OBV是按收盘价方向加减成交量累积而成的线。本文介绍计算方法、为什么斜率比数值重要、如何解读背离，以及常见错觉。
OBV（能量潮）是每根K线给成交量加上正号或负号、不断累加而成的累积线。上世纪60年代由约瑟夫·格兰维尔通过著作广为传播，现在大多数图表软件都把它作为基本指标内置。普通的成交量柱只显示每根K线成交了多少，彼此并不相连，而OBV把这些柱按收盘价的方向串成一条线。所以成交量更多落在上涨K线还是下跌K线上，会随着时间推移通过线的斜率显现出来。格兰维尔赋予这个指标的想法是：成交量先于价格变动。解释是，大资金悄悄吸筹时，价格虽然还在原地，上涨K线上的成交会更多，这个痕迹会先出现在OBV上。这种解释只是一种诠释，而非经过验证的法则，本文也以此为前提来看。成交量的基本概念，即成交量与成交额的区别、激增倍数等，在成交量分析一文中讨论，这里详细看OBV这一条线。
OBV的规则很简单。本根K线的收盘价高于前一根K线的收盘价，就把本根K线的成交量加到前一个OBV上；低于则减去；相等则前一个OBV保持不变。例如OBV为1,000时，收盘价上涨的K线成交量是300，就变成1,300；下一根K线收盘价下跌、成交量是200，就变成1,100。K线内价格波动多大、最高价和最低价在哪里都不使用，只用收盘价的方向和成交量。没有设定周期的选项，这一点也与其他指标不同。TradingView默认的OBV从图表获取到的第一根K线开始累积，第一根K线没有可比较的前一收盘价，所以从0出发。如果线太过参差不齐，有人会在OBV上叠一条均线来看方向，这时常用的长度在20根K线上下，并没有固定标准。这条均线只是把OBV显示得更平滑，并不给计算增加新信息。
OBV的数字本身几乎没有意义。根据从哪里开始累积，同一时点的值可能是几百万，也可能是负数。一个工具只获取最近500根K线计算，另一个工具获取几年的数据计算，即使是同一品种的同一天，OBV数字也完全不同。但两条线的形状，也就是在哪个区间上升、在哪个区间下降，是相同的，因为起点的差异只会让整条线上下平移。所以看OBV时，与其看“现在是多少”，不如看“最近朝哪边倾斜”。出于同样的原因，比较不同品种的OBV数字没有意义。如果想比较，比较公平的做法是在各品种内部对照近期高点、低点与当前位置，或者把一段时间内OBV的变化量除以这段时间的总成交量换算成比率。是否越过数字0也是由起点决定的，不能作为基准线。
最基本的读法是看OBV和价格是否朝同一方向运动。价格高点不断抬高时，OBV的高点也不断抬高，就读作上涨K线上持续承载了更多成交。价格低点不断降低时，OBV的低点也不断降低，意味着下跌K线上承载了更多成交。两者一起走的状态，通常说成OBV确认了趋势。在箱体中OBV大体也横向运动，这时有人会看OBV的斜率在箱体内是否一点点向一侧倾斜。读的时候，要把价格的高点、低点与OBV的高点、低点按同一时点对齐来看。凭目测比较两条线，很容易读成自己想看的样子，所以更好的顺序是先在价格上定好要比较的高点或低点，再找那根K线的OBV。另外，OBV与价格同向，只是对到目前为止的走势有成交相伴的概括，并不保证这个走势会延续（见趋势一文）。
关于OBV谈论最多的场面，是价格与OBV背离的时候。价格创了新高，OBV却没有越过前高，就读作上涨没有相应的成交跟进，视为走势变弱的线索。反之，价格创了新低，OBV却停在前低之上，就读作下跌K线上承载的成交减少了。这种背离与RSI背离结构相同，弱点也一样：取决于怎么选高点和低点，有时看得见有时看不见（见背离一文）。格兰维尔强调的另一种读法，是OBV先于价格越过自身高点或趋势线的场面。价格还在箱体内，OBV却先越过了箱体期间的高点，解读为成交正向一边倾斜。但出现背离或先行突破之后，价格照旧走很久的情况很常见，什么都没发生、OBV又回到原位的情况也很多。这些场面是线索，不是结论。
OBV的规则是收盘价哪怕只涨一点点，也把这根K线的成交量全部加上。即使是全天大跌、收盘前一刻才收在比前收盘价高一个价位的K线，成交量也全部算作正数。所以一根成交量为平时几倍的K线，可能因为收盘价的微小差异而长时间改变OBV的方向。有些指标试图修饰这种粗糙之处。累积派发线（A/D）根据收盘价落在这根K线最高价和最低价之间的什么位置，只加减成交量的一部分：收盘价贴近最高价时几乎全部计入，处于正中间时接近0。蔡金资金流（CMF）把同样的想法只在一定期间内加总并以比率显示，常见默认值是20根K线。这些指标使用K线内的位置，但无法反映缺口等，各有不同的弱点。与其说哪个更好，不如在同一张图上OBV和它们说法不一时，用来确认是否是一根K线的收盘价差异拖动了OBV。
看OBV时常有几种错觉。第一，把OBV上升读作“买的人多”。成交总是买方和卖方以相同数量相遇，所以OBV上升只意味着收盘价上涨的K线成交量更多，并不意味着买入数量多于卖出数量。第二，把OBV数字与其他工具或其他品种比较。如前所述，数字由起点决定。第三，把背离当作必定应验的预告。事后看图表，大转折前的背离很显眼，但什么都没发生就过去的背离不会留在记忆里。第四，不确认成交量数据来自哪里。是一家交易所的成交量还是多家交易所合计的，OBV的形状可能不同。下面是看OBV时值得一并想到的几点。
加密货币的OBV因交易所而异。同样是比特币，币安BTCUSDT图表的OBV只包含这个交易对的成交，其他交易所、韩元市场和合约交易都不在内。在只有韩元市场因韩国消息而火热的日子，海外交易所图表的OBV可能几乎不动。另外加密货币24小时交易，交易稀少的凌晨时段的K线也一根根以加或减累积，K线越短，这种冷清的K线越多。股票以正常交易时段的成交为中心，开盘和收盘前后成交量大是平常的样子。三星电子、SK海力士这类成交多的品种，日K线OBV比较平滑，但在财报发布或纳入、剔除指数的日子，一根大成交量K线就会让线大幅拐弯。如果有拆股，根据是否按股数调整了过去的成交量，OBV的形状可能像台阶一样变化。美国指数本身没有成交量，或者各工具附加的方式不同，所以指数的OBV常改用跟踪指数的交易所交易基金（ETF）的成交量来看。
实时图表最右边的K线还没收盘，这根K线对OBV的影响最不稳定。进行中K线的成交量随时间不断累积，这些成交量是加还是减，由现价高于还是低于前一根K线的收盘价决定。所以现价在前收盘价附近上下波动时，到目前为止累积的全部成交量每次都在正负之间来回切换，OBV末端会大幅上下跳动。如果K线快结束时已累积了大量成交量，这种晃动会更大。因此，OBV的高点或低点、背离、趋势线突破这类判断，要在那根K线收盘后再做。短周期K线上，OBV末端在几秒内拐向另一边的情况很常见，看到这种场面就读作成交向一边倾斜，就是错觉。另外，工具获取的K线数量增减时，起点改变，数字可能突然不同，但这也只是数字变了而不是形状变了，不必惊讶。
在读OBV之前，按下面的顺序确认，可以避开相当一部分常见错觉。只要有一项不符，就把从OBV读出的意义降低一级来理解。顺序的关键是从价格开始。先在价格上定好要比较的高点和低点，然后看同一根K线的OBV，最后在成交量柱上再次确认是否是一根大成交量K线拖动了线。把成交量柱和OBV并排放在同一画面上，最后这一步确认就容易了。在把多个品种排在一张表里的扫描器上，看到好几个成交向一边倾斜的品种的日子，大多也是整个市场一起运动的结果，并不构成与品种数量相当的依据。换个K线周期重看同一场面也有帮助。如果1小时K线上看到的背离在日K线上看不到，说明这个场面包含的时间很短。OBV是补充说明价格所说的内容有多少成交相伴的辅助信息，不能替代价格走势。
OBV是仅用收盘价方向和成交量两种信息做出的指标。K线内发生了什么、谁出于什么原因交易、这些交易是否真的发生在不同参与者之间，都无从得知。在成交量被注水的市场，OBV也会相应被注水。格兰维尔“成交量先于价格变动”的想法，也只是在某些场面下可以接受的诠释，并没有被确认为不分市场和时期都成立的法则。过去图表上OBV先于价格拐头的场面之所以令人印象深刻，大多也是因为知道结果后才挑出了那个场面。所以本文不把OBV的斜率或背离作为决定何时买卖的标准，也不说某种读法将来依然有效。本文是说明指标含义和读法的教育资料，不是投资建议。买卖的判断和结果由各人自己负责。
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